Fusion-acquisition (M&A)
DéfinitionUne fusion est l'union de deux entreprises en une seule. Une acquisition est le rachat d'une entreprise par une autre qui en prend le contrôle. Ensemble (M&A), c'est un mode majeur de croissance externe.
1. Fusion vs acquisition FUSION-ABSORPTION : A absorbe B, B disparaît, entité unique. FUSION-CRÉATION : A et B disparaissent, créent C. ACQUISITION : A achète la majorité du capital de B, qui CONSERVE son identité juridique mais devient FILIALE.
2. Motivations stratégiques On cherche d'abord la CROISSANCE rapide : gagner des parts de marché en 1 opération. On vise aussi un BREVET ou une TECHNO (acqui-hires des start-ups par Google, Apple). S'y ajoutent les ÉCONOMIES D'ÉCHELLE, l'ÉLIMINATION d'un concurrent, la DIVERSIFICATION, l'accès à un MARCHÉ géographique.
3. Risques d'échec — 50 à 70 % STATISTIQUEMENT, la majorité des M&A DÉTRUISENT de la valeur. Causes : SURPAYÉ (pression des banques d'affaires), CHOC CULTUREL (AOL-Time Warner), ÉCHEC DE L'INTÉGRATION post-deal, perte des talents clés, mésententes de gouvernance.
4. Encadrement juridique AUTORITÉS DE LA CONCURRENCE (Commission UE, Autorité de la concurrence FR) examinent les opérations dépassant certains seuils → peuvent IMPOSER des CESSIONS voire BLOQUER (Siemens-Alstom 2019). Notification préalable obligatoire.
5. Pièges courants Quatre opérations à distinguer. FUSION : 2 entreprises → 1 nouvelle, parties égales. ACQUISITION : 1 rachète l'autre, qui disparaît juridiquement. PRISE DE CONTRÔLE : capital majoritaire SANS absorption juridique. ABSORPTION : forme particulière de fusion, A garde son nom.
Quelle est la différence juridique entre une fusion et une acquisition ?
Exact. C'était bien B.
Pas tout à fait. La bonne réponse était B : « Fusion : les sociétés réunissent leur patrimoine en une nouvelle entité ; acquisition : une société rachète l'autre qui devient filiale en conservant son identité ».
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