Structure de propriété du capital

1. Cinq grandes familles de propriétaires FAMILLE FONDATRICE (Bouygues, Mulliez chez Auchan) : long terme, transmission. ÉTAT (EDF, SNCF) : intérêt général, service public. SALARIÉS (actionnariat salarié, scop) : implication, partage de la valeur. FONDS d'investissement : exigence de rendement. PARTICULIERS (flottant boursier) : portefeuilles diversifiés.

2. Concentré vs dispersé STRUCTURE CONCENTRÉE : un ou quelques actionnaires détiennent une part majoritaire — décision rapide, vision longue, mais risque d'abus. STRUCTURE DISPERSÉE : actionnariat éclaté entre des milliers de petits porteurs — contrôle dilué, pouvoir effectif aux mains des dirigeants, marché financier comme garde-fou principal. Le CAC 40 mêle les deux modèles.

3. Action ≠ droit de vote Un actionnaire peut avoir 30 % du capital et 50 % des voix grâce à des ACTIONS À DROIT DE VOTE DOUBLE (loi Florange 2014, accordées par défaut au-delà de 2 ans de détention pour les sociétés cotées — sauf clause statutaire contraire). GOLDEN SHARE : action conservée par l'État qui lui donne un droit de veto sur certaines décisions stratégiques.

4. Effet sur la stratégie Une entreprise FAMILIALE privilégie typiquement la pérennité, l'autofinancement, l'investissement de long terme (Hermès, Michelin). Une entreprise détenue par un FONDS d'investissement court-termiste cherchera la maximisation rapide du résultat, quitte à fermer des sites. La structure de propriété est donc un déterminant majeur du COMPORTEMENT stratégique.

5. Pièges courants À ne pas confondre. Capital ≠ pouvoir : les droits de vote et les pactes d'actionnaires peuvent découpler les deux. ≠ Statut juridique : une SA peut avoir une structure familiale OU un flottant dispersé. ≠ Cotation : une entreprise cotée peut rester contrôlée par une famille (LVMH, Pinault). Et dans les associations ou coopératives, ce sont les sociétaires qui « possèdent », sans actions.